Rentabilité des capitaux propres (ROE)
La rentabilité des capitaux propres, ou ROE, est le bénéfice de l'exercice divisé par les capitaux propres. Elle indique combien rapporte chaque euro appartenant aux associés.
Ce que mesure le ROE
Un associé qui laisse son argent dans une société pourrait le placer ailleurs. Le ROE (Return on Equity) lui dit si ce choix est payant : avec un ROE de 10 %, chaque tranche de 100 € de capitaux propres a généré 10 € de bénéfice cette année.
Le ROE dépend de trois leviers : la marge (combien l'entreprise gagne sur ses ventes), la rotation des actifs (combien elle vend par euro d'actif) et l'endettement (combien de dettes elle utilise en plus des capitaux propres). Un même ROE peut donc cacher des réalités très différentes.
Formules à partir des comptes annuels belges
| Code | Libellé | Schémas |
|---|---|---|
9904 | Bénéfice (Perte) de l'exercice | complet, abrégé, micro |
10/15 | Capitaux propres | complet, abrégé, micro |
20/58 | Total de l'actif | complet, abrégé, micro |
ALTBS utilise les capitaux propres de fin d'exercice, ceux publiés dans le bilan. Certains analystes préfèrent la moyenne entre le début et la fin de l'exercice, ce qui donne un résultat un peu différent quand les capitaux propres ont beaucoup bougé.
Les capitaux propres de fin d'exercice comprennent déjà le bénéfice de l'année s'il est mis en réserve ou reporté. Le ROE calculé sur la fin d'exercice est donc légèrement plus bas que celui calculé sur le début.
Exemple chiffré
Atelier Lambda SRL, menuiserie fictive :
| Élément | Montant |
|---|---|
Bénéfice de l'exercice (9904) | 45.000 € |
Capitaux propres (10/15) | 200.000 € |
Total de l'actif (20/58) | 500.000 € |
- ROE : 45.000 / 200.000 = 22,5 %
- ROA : 45.000 / 500.000 = 9,0 %
Les associés obtiennent 22,5 % sur leur argent. Une partie de cette performance vient de l'effet de levier : l'entreprise utilise 2,5 € d'actif pour chaque euro de capitaux propres.
Comparons avec une concurrente fictive, Menuiserie Sigma SRL, qui fait le même bénéfice de 45.000 € mais avec seulement 50.000 € de capitaux propres, le reste étant financé par des dettes. Son ROE est de 90 %. Elle n'est pas pour autant plus performante : elle est surtout beaucoup plus endettée.
Comment l'interpréter
- Plus de 15 % : rentabilité généralement jugée forte.
- Entre 5 et 15 % : rentabilité moyenne.
- Moins de 5 % ou négatif : les associés gagnent peu, ou perdent de l'argent.
- Selon le secteur : les activités qui investissent peu (conseil, services informatiques) affichent souvent un ROE élevé ; l'industrie lourde ou l'immobilier, plus bas. Comparez avec le même code NACE.
- Toujours avec la solvabilité : un ROE élevé couplé à une solvabilité très basse indique un risque, pas une performance.
Erreurs fréquentes
- Calculer un ROE avec des capitaux propres négatifs. Une perte divisée par un montant négatif donne un pourcentage positif absurde. ALTBS ne l'affiche pas dans ce cas.
- Comparer des ROE sans regarder l'endettement, comme dans l'exemple ci-dessus.
- Se fier à une seule année. Un élément non récurrent, comme une plus-value de cession, peut gonfler le bénéfice une année.
- Oublier la rémunération du dirigeant. Dans une petite SRL, le choix entre salaire et dividende modifie fortement le bénéfice, donc le ROE.
Voir le ROE d'une vraie entreprise
Recherchez une société belge par son nom ou son numéro d'entreprise, puis ouvrez l'onglet Ratios.
Rechercher une entrepriseQuestions fréquentes
Qu'est-ce qu'un bon ROE ?
Au-dessus de 15 %, généralement fort ; entre 5 et 15 %, moyen ; sous 5 %, faible. À nuancer selon le secteur et l'endettement.
Quelle différence entre ROE et ROA ?
Le ROE divise le bénéfice par les capitaux propres, le ROA par le total de l'actif.
Pourquoi ALTBS n'affiche-t-il pas de ROE pour certaines sociétés ?
Quand les capitaux propres sont nuls ou négatifs, le ROE n'a pas de sens. ALTBS ne l'affiche donc pas.
Un ROE élevé est-il toujours une bonne nouvelle ?
Pas toujours : il peut venir de capitaux propres très faibles, donc d'un fort endettement.
Contenu pédagogique général. Il ne constitue pas un conseil comptable, fiscal ou juridique.