Lexicon

Rendement op eigen vermogen (ROE)

Q: Wat is een goede ROE?

Boven 15 % wordt het rendement doorgaans als sterk beschouwd; tussen 5 en 15 % als gemiddeld; onder 5 % als zwak. Houd wel rekening met de sector en de schuldgraad.

Q: Wat is het verschil tussen ROE en ROA?

De ROE deelt de winst door het eigen vermogen. De ROA deelt ze door het totaal van de activa. De ROA meet de efficiëntie van alle ingezette middelen, ongeacht hoe ze gefinancierd zijn.

Q: Is een hoge ROE altijd goed nieuws?

Niet altijd. Een hoge ROE kan voortkomen uit een heel klein eigen vermogen, dus uit een hoge schuldgraad. Lees ze samen met de solvabiliteit.

Het rendement op eigen vermogen, of ROE, is de winst van het boekjaar gedeeld door het eigen vermogen. Het toont hoeveel elke euro van de aandeelhouders opbrengt.

Wat de ROE meet

Een aandeelhouder die zijn geld in een vennootschap laat, zou het ook elders kunnen beleggen. De ROE (Return on Equity) vertelt hem of die keuze loont: met een ROE van 10 % heeft elke schijf van 100 € eigen vermogen dit jaar 10 € winst opgeleverd.

De ROE hangt af van drie hefbomen: de marge (hoeveel de onderneming verdient op haar verkopen), de omloopsnelheid van de activa (hoeveel ze verkoopt per euro activa) en de schuldgraad (hoeveel schulden ze gebruikt naast het eigen vermogen). Eenzelfde ROE kan dus heel verschillende situaties verbergen.

Formules op basis van de Belgische jaarrekening

ROE = Winst (Verlies) van het boekjaar (9904) / Eigen vermogen (10/15)

ROA = Winst (Verlies) van het boekjaar (9904) / Totaal van de activa (20/58)

Code	Omschrijving	Schema's
`9904`	Winst (Verlies) van het boekjaar	volledig, verkort, micro
`10/15`	Eigen vermogen	volledig, verkort, micro
`20/58`	Totaal van de activa	volledig, verkort, micro

ALTBS gebruikt het eigen vermogen op het einde van het boekjaar, zoals gepubliceerd in de balans. Sommige analisten gebruiken liever het gemiddelde van begin en einde van het boekjaar, wat een iets ander resultaat geeft wanneer het eigen vermogen sterk is veranderd.

Het eigen vermogen op het einde van het boekjaar bevat al de winst van het jaar als die gereserveerd of overgedragen wordt. De ROE berekend op het einde van het boekjaar ligt dus iets lager dan die berekend op het begin.

Uitgewerkt voorbeeld

Schrijnwerkerij Lambda BV, een fictieve schrijnwerkerij:

Element	Bedrag
Winst van het boekjaar (`9904`)	45.000 €
Eigen vermogen (`10/15`)	200.000 €
Totaal van de activa (`20/58`)	500.000 €

ROE: 45.000 / 200.000 = 22,5 %
ROA: 45.000 / 500.000 = 9,0 %

De aandeelhouders halen 22,5 % op hun geld. Een deel van die prestatie komt van het hefboomeffect: de onderneming gebruikt 2,5 € activa per euro eigen vermogen.

Vergelijk met een fictieve concurrent, Schrijnwerkerij Sigma BV, die dezelfde winst van 45.000 € maakt maar met slechts 50.000 € eigen vermogen; de rest is met schulden gefinancierd. Haar ROE bedraagt 90 %. Ze presteert daarom niet beter: ze is vooral veel zwaarder in de schulden.

Hoe interpreteren

Meer dan 15 %: rendement doorgaans als sterk beschouwd.
Tussen 5 en 15 %: gemiddeld rendement.
Minder dan 5 % of negatief: de aandeelhouders verdienen weinig, of verliezen geld.
Volgens de sector: activiteiten die weinig investeren (consultancy, IT-diensten) tonen vaak een hoge ROE; zware industrie of vastgoed een lagere. Vergelijk met dezelfde NACE-code.
Altijd samen met de solvabiliteit: een hoge ROE met een heel lage solvabiliteit wijst op een risico, niet op een prestatie.

Veelgemaakte fouten

Een ROE berekenen met een negatief eigen vermogen. Een verlies gedeeld door een negatief bedrag geeft een absurd positief percentage. ALTBS toont het in dat geval niet.
ROE's vergelijken zonder naar de schuldgraad te kijken, zoals in het voorbeeld hierboven.
Op één jaar vertrouwen. Een niet-recurrent element, zoals een meerwaarde op een verkoop, kan de winst in een bepaald jaar opblazen.
De bezoldiging van de bestuurder vergeten. In een kleine BV verandert de keuze tussen loon en dividend de winst sterk, en dus ook de ROE.

Bekijk de ROE van een echte onderneming

Zoek een Belgische vennootschap op naam of ondernemingsnummer en open het tabblad "Ratio's".

Zoek een onderneming

Veelgestelde vragen

Wat is een goede ROE?

Boven 15 % doorgaans sterk; tussen 5 en 15 % gemiddeld; onder 5 % zwak. Te nuanceren volgens de sector en de schuldgraad.

Wat is het verschil tussen ROE en ROA?

De ROE deelt de winst door het eigen vermogen, de ROA door het totaal van de activa.

Waarom toont ALTBS voor sommige vennootschappen geen ROE?

Wanneer het eigen vermogen nul of negatief is, heeft de ROE geen betekenis. ALTBS toont ze dan niet.

Is een hoge ROE altijd goed nieuws?

Niet altijd: ze kan voortkomen uit een heel klein eigen vermogen, dus uit een hoge schuldgraad.

Algemene educatieve inhoud. Dit is geen boekhoudkundig, fiscaal of juridisch advies.